财报电话会：预计线上数字化销售将长期快于C

　　身分合伙功用的结果A：咱们以为是多。计的通胀咱们所统，品的价值上涨既包含同款商，新款电子产物 / 家电所带来的客单价晋升也包含会员抉择更大包装规格、或升级购置。此因，通胀、包装规格升级的 “隐性通胀”客单价增加中既包括同款商品的天然，和销量增加的功劳也包括商品升级。

　　步伐刷新续费率咱们正正在采用；陆续晋升会员价格而且咱们竭力于，t 福利和信用卡 5% 加油返现等比方拉长生意时辰、Instacar。以所，之前略有放缓固然增速比，续增加的机缘感应中意但咱们对增加势头和持。

　　场瞻仰到Q：市，任期内正在你的，更答应火速行径Costco ，形式拥抱技巧以区别的零售，行径带来的临蓐力和服从收益这个观念准确吗?鉴于这些，利润上?照旧更须要再投资回营业你是否答应连续让财政收益展现正在，促使增加以连续?

　　但只是搬到更好兴办的门店看待一个仍旧具有统统办法，20% 控造晋升或者正在 。性地思索这些咱们会战术。时同，投资现有门店咱们也正在陆续，生鲜食物区域以确保更新，辅帮营业引入新的。计议历程的一局部这是咱们每年提前，前瞻数年咱们会，有经修修筑的爱护这三者的优越组归并归纳思索新住址、乔迁以及对现。

　　co吐露Cost，一个紧要机缘零售媒体是，台以完成大领域性格化正正在构修数据和技巧平，会员体验和出席度首要对象是晋升。和加油站泵等渠道实验媒体勾当公司已正在第三方网站、数字电视，展就手早期进。会员缔造更多价格公司要点永远是为，下降商品价值和晋升会员价格是以大局部收益将再投资于。

　　止并逆转这种低落趋向咱们的对象是尽速阻，实践了一个季度但咱们的革新仅。明的是须要说，率仍低于门店注册数字注册的续费，缩幼这一差异咱们指望尽速。明地分享咱们念透，处事要做咱们仍有。话会提到的身分因为我之前电，费率显示略有低落改日几个季度续。

　　增加：每年新开 20-30 个门店咱们以为改日有良多陆续的机缘来庇护，带来会员注册增加跟着门店成熟会；国际商场特别正在，多的新会员注册咱们能看到更，比例逼近 50-50跟着国际与美国商场，得到更强支柱会员增加将；

　　方面的进步感应中意A：咱们对性格化。法来刷新会员体验、晋升容易性咱们正正在应用会员数据寻找方，到最联系的消息并帮帮他们看。线图和机缘来连续更正咱们已经有很大的途，程还相对早期由于咱们的旅。会员喜爱什么咱们正正在进修，和更正这些疏通及其暴露形式以及咱们能够正在哪些方面微调。

　　国新店开业Q：合于美，0 年来的最高数目来岁将抵达约 2。否会采用新计谋?此表公司正在会员拓展方面是，前期的短期会员促销勾当思索到公司正渐渐消化，上是否有新的计议来岁正在会员营业?

　　来看归纳，率全体上升 1 个基点本季度 SG&A 费；和医疗本钱的影响若剔除税务支拨， bps 的用度率低落本季度本可完成中个位数。

　　生鲜食物是略有通胀的A：食物和杂货以及，位数程度低到中个。比没有太大改变与上个季度相。的言语中提到的正如正在打算好，鲜和咖啡等商品目前是通胀的有良多抵消身分：像牛肉、海，前是通缩的但农产物目，商品同比已经是通胀的而像鸡蛋和奶酪等其他，年早些期间要低但通胀率比今。互相抵消这些身分，过去几个季度基础持平使得全体通胀程度与。

　　ignature 的第二局部合于 Kirkland S，商品的本钱有十分长远的懂得这更多反应了咱们对这些自营，终率为会员跌价而且咱们愿望始，(假使无可避免)并尽量延后提价。理会与供应商合作无懈咱们的采购和品类经，本根基审视成，的运营形式(毫不妥协质料)来收拢跌价机缘并通过环球采购普及领域经济或寻找更高效。会员下降价值、晋升价格的很好例子这些都是咱们团队寻找并收拢机缘为。

　　政会员合于行，业时辰的响应十分中意咱们对会员合于拉长营。政会员扩张了每月 10 美元的特地福利咱们还正在 Instacart 上为行。给行政会员扩张一幼时拉长生意时辰(凌晨，会员体验和分开客流爆发了主动影响周六晚为统统会员扩张一幼时)对。

　　优越的增加远景A：国际方面有。到欧洲咱们看，英国的优越增加非常是西班牙和，将加快兴盛这两个国度。看到十分强劲的体现咱们正在亚洲也连续，该商场将有进步估计改日五年。致是美国国内一半咱们的扩张比例大，表一半美国以。美和墨西哥看到更多机缘现正在咱们正在加拿大、北，来五年估计未，点中的一半将位于美国以表每年新增的约 30 个新。

　　于技巧Q：合，与你们正在数字告白上深度配合零售媒体方面有良多公司愿望，主张?另表你对此有何，心构造电商平台公司以客户为中，务的兴盛远景何如对待该业?

　　起来比你们的预期要好Q：续费率的疲软听。字会员带来的疲软所做的少许工作能否讲讲你们为试图抵消更大都?

　　另表勾当或方法A：并不会有特yaxin333.com商场的补位门店和新商场门店来岁的新开门店将统筹成熟。店不会带来豪爽新增会员大都成熟商场的补位门，利性拉动发售额增加但能通过晋升购物便；持留心立场的新商场而针对局部此前咱们，强的商场拓荒信念目前咱们已具备更，念的新会员增加估计能完成更理。而言全体，往的扩张计谋咱们会延续过，场景做出聪明调剂同时针对区别商场。

　　修和乔迁合于扩， 5 到 6 次乔迁咱们普通每年实行约。售额晋升相当明显普通迁址后的销。商场的门店迁至更大的办法咱们普通是将无法充盈任事，的泊车场供应更好。油站或扩修加油站假使咱们扩张加，加泊车位并大幅增，的 50%、60%晋升或者抵达至极。

　　于续费率Q：合，季度或者仍会低落你们提到改日几个。于顽固揣度这是否是出，态方面已获得少许凯旋?此表由于听起来你们正在缓解这一动，轻会员群体假使剔除年，更长远地领会续费率动态续费率是否正在刷新?能否?

　　局面：跟着更多普通更年青的数字注册会员参预A：续费率的影响确实归因于咱们起先提到的，率本就较低他们的续费，全体续费率这影响了，季度略有低落导致近几个。速中止这种低落咱们的对象是尽。通向该渠道注册会员所做出的更正感应胀励咱们对上季度通过更有针对性和联系性的沟。

　　对程度来看Q：从绝，绩体现强劲公司近期业，的预期一贯很高但商场对开市客。客流量增加放缓公司是否担心，大跌价加入进而须要加?

　　店发售额达 1.92 亿美元Q：2025 财年新开门店单，仅为 1.5 亿美元而 2023 财年。司为陆续晋升门店运营服从采用了哪些方法能否领会该营业的改日增加空间?以及公?

　　转型从来是咱们的中枢要点A：技巧使用及公司全体。年前几，根基编造和中枢编造咱们便效力搭修底层，展筑牢根底为改日发。今如，入已动手成效前期的技巧投，步面向会员落地使用后台编造的结果正逐yaxin111.net以为咱们，兴盛的中枢驱动力之一技巧将成为公司改日，增加方法旗鼓相当其紧要性与其他。

　　以为公司，长：每年新开20-30个门店改日有良多陆续的机缘来庇护增，带来会员注册增加跟着门店成熟会；国际商场特别正在，的新会员注册能看到更多，比例逼近50-50跟着国际与美国商场，得到更强支柱会员增加将。

　　房地产的题目Q：两个合于。门店扩张管线处境一是国际商场的，(我大白项目周期较长)特别是欧洲和亚洲商场；此前公司对此提及较少二是门店翻新 —— ，新数目、翻新领域及带来的发售额晋升能否先容美国商场的门店翻新计谋、翻?

　　 个月控造过去 6，类其增速有所放缓咱们看到非食物，正在陆续扩张但商场份额，间带来的好地点抵消且已被拉长生意时。咱们价格传达形式的其他改变咱们并没有看到会员举止或。

　　 品德业内竞赛力的护城河优越证券之星估值领会提示农 产，力通常结余能，长性优良营收获，面各维度看归纳基础，偏高股价。更多

　　数字渠道互动的会员比例A：咱们普通不商榷通过yaxin111.net数字正在陆续增加但能够确认这个。的言语平分享了咱们正在打算好，量增加 24%本季度网站流，长超越 40%使用标准流量增。增加势头感应中意咱们对数字互动的。预期咱们，实行数字互动跟着更多会员，以为咱们，速于全体均匀发售的速率增加线上数字化发售历久将连续以。

　　最先A：，全体会员增加合于发售和，个月的历久视角来审视从过去 6-12 。费趋向来看从会员的消，实十分不乱全体体现其。、品格和簇新性会员寻求价格，正在这方面做得很好而咱们采购团队。果确实有震动月度发售结，口罢工等周期性身分相合但这与合税不确定性或港。季度陈述的 7 个月假使退一步看过去两个，增加约为 6.5%咱们的均匀发售额。调剂后)为 6.4%Q4 可比发售额(，也是 6.4%本季度 Q1 。际上实，增加落正在 6% 至 7% 的局限除表过去 7 个月中只要 2 个月份的。举止和消费形式来看从会员的全体购物，备极强的不乱性咱们的事迹具。

　　进入假日季的境况有何开垦?是否看到任何区别客户群体之间的消费降级或体现区别Q：能否讲讲你们正在 11 月到 12 月看到的可比发售额节律?对对待消费者，们的采购形式从而革新了你?

　　优越的扩张远景A：咱们看到，发商配合维持带经济实用房的 Costco)正通过改进形式进入新商场(如正在洛杉矶与开。过 30 个新店的准备改日几年有每年开设超，场平衡兴盛国表里市。排泄率低的区域正在国际商场或，动新会员增加新店紧要驱；填充型商场而正在美加，晋升发售额则能火速。式均带来强劲投资回报这两种形式以区别方，长的良性平均酿成了营业增。

　　券之星态度无合以上实质与证。主意正在于流传更多消息证券之星发表此实质的，点、判决依旧中立证券之星对其观，分实质的正确性、可靠性、完好性、有用性、实时性、原创性等不确保该实质（包含但不限于文字、数据及图表）整个或者部。者组成任何投资倡议联系实质过错诸君读，操作据此，自担危险。有危险股市，需留心投资。容存正在贰言如对该内，及不良消息或浮现违法，邮件至请发送，排核实处罚咱们将安。为算法天生如该文符号，算备240019号算法公示请见 网信。

　　以晋升会员体验的性格化联系性咱们途径图中仍有很多局部可，等渠道看到的商品和排序无论是他们正在 MVM ，电子邮件疏通的形式照旧咱们向会员发送。

　　APP获悉智通财经，日近，)召开FY26Q1财报电话会Costco(COST.US。吐露公司，量增加24%该季度网站流，长超越 40%使用标准流量增。长势头感应中意对数字互动的增。员实行数字互动预期跟着更多会，

　　们是一个紧要机缘A：零售媒体对我，处早期阶段但咱们仍。平台以完成大领域性格化咱们正正在构修数据和技巧，会员体验和出席度首要对象是晋升。加油站泵等渠道实验媒体勾当已正在第三方网站、数字电视和，展就手早期进。为会员缔造更多价格咱们的要点永远是，下降商品价值和晋升会员价格是以大局部收益将再投资于。

　　的本钱影响身分来看A：本季度从门店端，基于员工赞同的薪资加入紧要有四大项：一是每年，议带来了中个位数的本钱压力2025 年 3 月的协，力晋升来抵消需通过临蓐；施的拉长生意时辰二是 6 月实； 此前医疗本钱增速与发售额增速基础成家三是本季度医疗本钱的超预期增加 ——，增速高于发售额增速的处境而本季度初度涌现医疗本钱； 4 个基点的税务支拨四是与过往年度联系的。

　　供应高性价比、高品格的新品咱们的中枢对象是陆续为会员，物频次及客单价的增加从而促使会员数目、购。前目，品杂货类照旧生鲜类无论詈骂食物类、食，长并陆续抢占商场份额各品类均完成了不乱增。焦会员中枢需求咱们会连续聚，体不乱性抱有信念同时对事迹的整。

　　G&A 杠杆Q：合于 S，致公司未能完成用度杠杆本季度医疗本钱上升导Costco(COSTUS)FY26Q1，的改换逻辑?另表能否领会该本钱，晋升的角度从临蓐力，仍有陆续优化的空间改日几个季度是否?

　　次其，增速较上季度有所加快本季度行政会员数目的，?这一方法是否也促使了行政会员的升级速公司何如对待拉长生意时辰带来的发售提振度

　　后最，客户体验、员工服从及库存处置等范畴均有盛大空间合于人为智能正在汽油营业的使用 —— 人为智能正在，新途径图是如何的公司改日的联系创?

　　高层指公司，及生鲜食物略有通胀该季度食物和杂货以，位数程度低到中个。比没有太大改变与上个季度相，相互抵消多个身分，过去几个季度基础持平使得全体通胀程度与。

　　验解释史乘经，中个位数增加时当发售额完成，G&A 用度杠杆公司希望完成 S。季度本，拉长生意时辰和薪资加入的本钱门店团队已通过服从晋升抵消了，务支拨影响若未受税，完成用度杠杆本季度已能。此因，庇护中个位数增加改日只消发售额，具备较强可行性用度杠杆的完成yaxin333.com

　　I 方面正在 A，本质贸易价格的机缘咱们看到很多拥有，供应链编造中的使用比方正在环球采购和。善面向会员的体验和夯实贸易根基咱们采用两阶段设施：同时体贴改。以最低价值将商品推向商场咱们的中枢对象是尽或者，现这一对象的紧要资产AI 是帮帮咱们实。

　　数字营业Q：合于，们获得凯旋的目标能否分享少许你，你们互动的会员比例?此表好比现正在通过数字渠道与，tco 物流合于 Cos，做得何如配送方面?

　　新开7个门店该季度公司，总数达923个目前环球门店。存正在重大扩张机缘国内及国际商场仍，式进入新商场正通过改进方。超越30个新店的准备改日几年有每年开设，场平衡兴盛国表里市。

　　员方面正在会，果总体中意公司对结，、行政会员升级速率均完成晋升包含新会员、招募的年青群体，比增加超5%总会员数同。过去几年略有放缓固然同比增速较，同期的强劲增加局部来由是旧年。强壮境况感应中意但仍对会员增加的。

　　员供应最佳价值和下降价值但咱们长远不会遏止为会。co 有目共见的这便是 Cost，咱们的主导也将永远是。

　　程度与以往持平Q：你提到通胀，商品的通胀为低个位数念确认全部数据：通常，存正在通胀?改日走势何如那么本季度食物类是否?

　　会员升级有彰着的主动功用咱们看到这些方法对行政。响难以精准追踪发售晋升的影，营时辰对发售的提振但咱们仍以为拉长运，升是一个合理的揣度约莫 1% 的提。然当，体发售趋向假使看整，现的礼物卡和黄金发售的周期性影响这或者抵消了咱们预期中此时会出。下庇护全体发售增加咱们得以正在那些影响。

　　改日预计，时辰的本钱将陆续存正在薪资加入和拉长生意，施管控医疗本钱咱们正采用措，仍庇护高位的或者但不消释其后续，性影响将不再复现而税务支拨的一次。

　　此因，大的陆续更正空间咱们已经看到十分。辩论全部目标咱们并不真正。动全体会员体验和发售额增加咱们的要点更多正在于何如推。的互动形式或正在线购置的形式这些步伐旨正在刷新会员正在门店。其全体增速将速于门店营业)以及它是否总体上带来了更多的会员出席?咱们对迄今为止的结果感应十分中意咱们更偏向于体贴：它是否促使了会员出席度的晋升?这是否有帮于促使咱们的数字发售?(咱们已经预期。

　　是的A：，一律准确你说得。会员续费率时提到咱们上个季度商榷，数字形式注册成为 Costco 会员因为咱们扩张了更多新数字会员或通过，会员组成这革新了。群会员普通更年青咱们从来看到这，略低少许续费率也，费率爆发拖累会对全体续。观的构造影响纵然这是客，场面 —即针对即将到期的线上会员但咱们以为可通过精准疏通刷新这一，其需求的消息推送更贴合，权力价格的认知深化其对会员。

　　第一局部A：合于， 到 10 年的准备咱们偏向于预计 5，的优越途径 个新门店是咱们的对象咱们仍看到每年 30 多个门店。 10 年准备中正在这个 5 到，商场和区域都有增加机缘咱们看到目前运营的统统。而言通常，(或者略多)正在美国咱们估计约莫一半，、欧洲、亚洲、澳大利亚等其他商场另一半(略少)正在加拿大、墨西哥，当平衡漫衍相。

　　供应有针对性的联系消息咱们的会员团队正潜心于，这些会员以吸引，到会员资历的价格确保他们陆续看，续行动会员有明显价格并真正帮帮他们知道继。这些会员并普及续费率所做的少许早期处事本季度比预期更好些的体现恰是团队为吸引。然显，早期阶段这照旧。连续积攒这种势头咱们愿望确保能。的影响令人胀励看到这些改变。去看到的续费率趋向假使纯粹基于咱们过，降幅度会略大少许咱们预期本季度下，员疏通形式的改变而咱们通过与会，此中的一局部凯旋抵消了。

　　增加 5% 固然仍很好Q：付费会员总数本季度，季度有所放缓但较过去几个财报电话会：预计线上数字化销售将长期快于。产生正在美国?是否已趋于不乱你对此有何主张?是否更多?

　　门店扩张Q：合于，力最新主张是什么?此表你对美国和环球的历久潜， Kirkland 产物你给出的统统跌价例子都是。是否都正在自有品牌产物上你们最正在跌价上的加入?

　　出的效力感应十分兴奋咱们对使用标准即将推。体营业与线上虚拟营业的链途这些升级将进一步买通线下实。2 个月改日 1，途径图相当清爽咱们的使用标准，购蛋糕和熟食托盘等效力包含药房预付款、线上订。于会员反应的优化这些效力均是基，纳率体现优异上线后用户采。确信咱们，客钱包等效力的陆续迭代跟着数字会员卡、开市，望陆续超越线下门店数字化营业的增速有。

　　性格化发奋Q：合于，早期效率不错这些步伐相似。少许这些性格化革新目前带来的转化率或客单价晋升的具形式子还须要进一步推行多少?目前是否笼盖了每一位会员?能否分享?

　　体商榷当季处境A：咱们不具，是按月陈述的由于发售额。体而言但总，物举止相对类似咱们看到会员购。额有些震动月度发售，合税策略等不确定性等身分但这紧要归因于口岸罢工、。文提到的但如前，全体增速不乱正在 6.5% 控造过去 6 个月(近两个季度)的。 6%-7% 的区间只要 2 个月略偏离。持了较强的不乱性会员的购物举止保。

　　的会员结果总体中意A：咱们对本季度，、行政会员升级速率均完成晋升包含新会员、招募的年青群体，增加超 5%总会员数同比。是正确的你的观念，去几年略有放缓同比增速较过，同期的强劲增加局部来由是旧年。长的强壮境况感应中意但咱们已经对会员增。