年度董事会经营评述德明利2023年

　　产物迭代进度和收获未达预期另日若公司的本事升级以及，主控芯片研发凋落或募投项目涉及的，能随从NANDFlash的本事发扬节拍以致本事秤谌落伍于行业升级换代秤谌或不，力并错失墟市发扬机缘将影响公司产物比赛，红利才具形成倒霉影响对公司的比赛力和陆续。

　　为委托专业的封装测试厂商临蓐公司产物中涉及的封装测试要紧，产流程与工艺条件依照差异产物的生，的表协厂商拣选适合。中其，供给 NAND Flash存储晶圆晶圆颗粒封装测试即公司向表协封测厂，OP或BGA样子的晶圆封装片半造品由表协厂商将存储晶圆颗粒封装为TS。造品需求进一步测试封装完毕后一面半，测试表除委表，工业基地依然作战了测试临蓐线公司智能创造（福田）存储产物，装片的自决测试达成对BGA封。供依照公司产物计划所需的存储晶圆及闪存主控芯片存储模组封装测试则日常由公司向表协封装厂商提，胶资料等辅帮资料后封装成存储模组由表协封装厂商配供 PCB和塑。

　　域的规划和资源蕴蓄堆积公司通过多年存储领， Flash采购渠道变成了安谧的NAND，igital）等存储原厂的要紧经销商作战了永恒战术团结闭连与海力士（SK Hynix）、西部数据（Western D，界限的发扬巨大且跟着公司规划，争力一向巩固公司的墟市竞，地域的影响力也渐渐取得了存储原厂的认同公司正在中国大陆、中国台湾地域和中国香港；表此，）历程多年的研发和摆设进入我国的长江存储（YMTC，NAND Flash芯片产物已渐渐首先量产并向墟市供应，h芯片永恒由境表厂商垄断的墟市方式从基础上打垮了NAND Flas，Xtacking 3D NAND金牌生态团结伙伴公司于2020年11月成为长江存储（YMTC），购和产物验证并首先批量采，主控芯片的 100%国产化大界限替换希望尽速达成转移存储产物从晶圆到闪存。面的上风一向加强公司正在采购渠道方，一步夸大供给了保证为公司规划界限进。

　　示呆板人红利才具日常证券之星估值解析提，发展性较差另日营收。面各维度看归纳根基，偏高股价。更多

　　视自决立异公司高度重，的安排及贸易化行使从来用心于集成电道。立以还自设，、固态硬盘等产物存储照料行使计划的研发、安排公司要紧聚焦于闪存主控芯片及存储卡、存储盘，年的工业配景或集成电道研发始末公司研发团队要紧职员均有胜过十，片安排研发体会具备雄厚的芯。的本事蕴蓄堆积和研发储藏公司研发团队通过多年，）和三星（SAMSUNG）等原厂存储晶圆完备的把持照料优化计划与焦点本事平台变成了对海力士（SK Hynix）、西部数据（Western Digital，固件计划平台、量产优化平台全部席卷了芯片开荒平台、。

　　户需求放正在首位公司永远将客，组研发就业踊跃进入模，用场景下的出格条件以知足客户正在差异应。户和墟市行使场景公司针对差异客，安谧牢靠的主控芯片自决开荒高机能、，、大容量等方面的特性化需求知足客户正在高速率、低功耗，品比赛力擢升产。主固件的开荒秤谌公司一向擢升自，法的优化和升级通过对软件算，特定行使需求的治理计划为客户量身定造适合其，减、存储照料和数据安定等性能如可定造的数据爱护、数据缩。

　　中芯国际红利才具优异证券之星估值解析提示，发展性日常另日营收。面各维度看归纳根基，合理股价。更多

　　济景象的改观跟着宏观经，墟市景心胸也许存正在动摇存储产物下游行使界限的。席卷内销和表销公司产物贩卖，流、交易平台辐射、效劳环球消费者表销客户要紧通过中国香港地域的物。贸匹敌的宏观处境下正在国际交易摩擦、经，临新的不确定性环球经济发扬面，会使下搭客户的需求低浸宏观经济处境的恶化将，业的墟市空间影响存储行，功绩带来倒霉影响进而对公司的规划。

　　期内呈文，现金流量净额为-1公司规划运动发生的,150,134,.56元532，东的净利润为24归属于上市公司股,989,.34元465。净额自2022年以还疾速低浸公司规划运动发生的现金流量，周期举办战术性备货计谋要紧系公司内行业下行，界限疾速夸大同时跟着规划，目有所加添所致规划性应收项。来未，资金、获取表部融资若公司不行实时回笼，额陆续为负现金流量净，必然的活动性危害则公司也许面对，营带来倒霉影响给公司临蓐经。

　　大研发进入公司陆续加，品矩阵完备产，态硬盘、嵌入式存储墟市产物组织完毕墟市空间更广宽的行业行使固。态硬盘和嵌入式存储三大产物线目前公司已变成转移存储、固，存产物类型遮盖主流闪，一向雄厚品德分类，耐久及宽温级特点产物并视场景需求开荒了高。大减产力度后原厂昭彰加，磨底后确认反弹趋向存储代价历程永恒，储芯片库存较少下游厂商前期存，影响正踊跃作战库存受原资料代价上涨。续完备的产物矩阵公司上市以还持，品的行使场景雄厚了公司产，升战术储藏同时应时提，客户的多类型产物需求为公司反响一面已有，行使界限的新客户以及拓展各下游，力保证供给有。

　　量与经济效益为保障产物德，模组临蓐前公司正在存储，举办挑选（下DIE）需求对一面添置的晶圆，举办测试分类（测DIE）并对此中的低等第存储颗粒。圆测试工序后正在完毕存储晶，容量品德以及物理特点可发轫确定存储晶圆的，半造品库照料并纳入晶圆，同产物的临蓐最终用于不。基地依然作战了 DIE芯片测试线公司智能创造（福田）存储产物工业，序要紧由自有产线完毕存储晶圆挑选、测试工，圆测试举办委托加工仅一面幼批量存储晶。

　　贴片类电子元器件贴装到 PCB的对应地位贴片集成即将封装后的晶圆和主控芯片及其它，模组产物的临蓐经过中该工序存正在于固态硬盘，产工序要紧由自有产线完毕公司目前SSD模组贴片生，产物的贴片举办委托加工仅一面幼批量固态硬盘。

　　术存储数据音讯的存储器存储卡是一种行使闪存技，寸幼巧其尺，卡片事势表形多为，像头、智能音箱、电子游戏机等消费电子产物中行动存储介质要紧行使于手机、GPS摆设、数码相机、无人机、安防摄。表此，级、商规级存储卡产物公司进一步开荒了工规，高耐久特点及宽温和，备盒、部标机等对产物安谧性条件较高的丰富处境可实用于车载监控、行车记载仪、中控导航、灾。

　　产物开荒的后端一面该工序为存储模组，产物的牢靠性、安谧性等方面举办查验通过高温老化测试等格式对存储模组，要由自有产线完毕公司目前该工序主，式存储的产物测试存正在委托加工仅一面幼批量存储模组及嵌入。

　　期内呈文，焦存储主业公司陆续聚，发进入加大研，客户渠道踊跃拓展，略储藏擢升战，后赢得了丰盛回报内行业拐点确立，达成红利整年功绩。消费级转移存储与固态硬盘墟市正在搭载自研主控与固件计划的，发与贩卖进入公司加大研，开荒与升级迭代促使自研主控，比例与墟市占据率进一步擢升直销，现稳步延长贩卖界限实；、嵌入式存储等行使界限正在转移存储、固态硬盘，成产物供应才具与定治服务开荒才具公司通过摄取引进成熟团队疾速形，产物验证与导入就业与团结方陆续胀动，破性希望赢得突；平台上风借帮上市，入与智能创造升级进入公司陆续加大研发投，态硬盘存储主控芯片依然完毕回片验证呈文期内新一代存储卡主控芯片及固，造（福田）工业基地落地并启用了智能造，公司比赛上风进一步加添了。

　　期末呈文，面价格为1公司存货账,329,090,.99元606，发出商品、委托加工物资和半造品组成要紧由原资料、正在产物、库存商品、。期末呈文，预备余额为26公司存货抑价,802,.47元010。现动摇、墟市比赛加剧导致毛利率下跌等情景另日若崭露墟市需求处境改观、原资料代价出，抑价失掉的危害公司将面对存货，财政情景发生倒霉影响从而对公司规划收获和。

　　D本事发扬门道.半导体存储器国产化经过加深2020-2024年各存储原厂3D NAN，迎来发扬机国内厂商遇

　　闪存墟市数据依照CFM，022、2023年上半年下跌安排后NAND Flash代价指数正在2，趋于平缓走势渐渐，季度渐渐首先反弹并于2023年三。4年1月2日截至202，2023年最低点上涨57.82%NAND Flash代价指数较，13.83%较年头上涨。CFM统计据解析机构，h贩卖收入为29.60亿美元三季度三星NAND Flas，7.5%环比延长；D Flash贩卖收入为18.84亿美元SK海力士（席卷Solidigm）NAN，长13%环比增；h贩卖收入为15.56亿美元西部数据NAND Flas，长13%环比增。格虽已止跌回升NAND芯片价，、美光等供应商的盈亏均衡点有一段差异但目前报价仍与三星、铠侠、SK海力士。

　　rtial wafer创造存储产物公司始创期即区别化地拣选行使pa，ial wafer晶圆的特征通过自研主控本事适配part，和比赛力的产物变成有性价比。变成了相对高毛利率交易公司通过该种交易特征，周期的功绩动摇滑腻了行业下滑。功绩来看从往期，较好的红利安定垫和抗危害才具公司内行业周期下行情景下也有。

　　对行业周期动摇2023年面，踊跃应对计谋公司对峙接纳，存储主业陆续聚焦，细分界限存储产物开荒加大高端存储产物及，与海表渠道拓展就业陆续促使客户验证，大幅延长营收界限。营收界限延长同时跟着公司，道拓展就业成功展开及下搭客户验证与渠，际规划需求公司团结实，战术储藏应时擢升，应对另日墟市改观以低落库存本钱和。

　　速数字文雅畛域拓展AI大模子正正在加，也导致了算力的紧缺大模子需求疾速延长。数据存储力于一体的新型临蓐力算力行动估计力、搜集运载力、，水准一向擢升社会各界珍贵，初至今从年，闭系重磅手段、计划频出从国度到地方各样算力。10月9日2023年，根本办法高质料发扬动作筹划》工信部等六部分团结印发《算力，了发扬量化目标存储方面提出，过1800EB条件存储总量超，比抵达30%以上先辈存储容量占，据灾备遮盖率抵达100%中心行业焦点数据、主要数，升存储工业才具并夸大“陆续提，键存储部件等自决研发创造秤谌”促进存储产物创造企业陆续擢升闭，国产化经过以加快存储。车机互联新本事一向发现AI大模子、卫星通讯、，大白苏醒迹象促使下游需求。方面手机，27日12月，布的呈文显示中国信通院发，年11月2023，量3121.1万部国内墟市手机出货，34.3%同比延长。DC统计依照I，实质零售量已达成同比延长1.2%2023年第四序度国内智好手机，个季度的下滑告终了10，现反弹初度实。存储方面企业级，数据显示IDC，三季度达成同比4.0%延长中国全闪存墟市2023年前。数据等本事的行使跟着人为智能、大，S等场景巨额崭露高机能、高IOP，减排的条件以及节能，关于闪存需求陆续兴盛像金融、创造等行业。额占比约 22.9%中国全闪存储墟市份,近50%的占比比拟与环球兴旺墟市接年度董事会经营评，着庞大的空间另日已经有。方面PC，新呈文中表现IDC正在最，经济运动渐渐回反正途跟着社会渐渐克复、，墟市也将回暖中国大陆PC，出货量希望同比延长3.8%2024年中国合座PC墟市。C估计且ID，出货占比将抵达85%2027年AIPC。

　　、汽车电子墟市、效劳器和数据中央云存储等嵌入式存储墟市以及高端固态硬盘墟市的升级发扬公司将有筹划、有举措地达成从转移存储墟市向手机敏能终端墟市、PC及其他电子终端墟市，储交易为根本并以数据存，一代音讯本事工业踊跃储藏及组织新，片研发及产物德使计划供给商立志成为拥有国际影响力的芯。

　　大研发进入公司陆续加，研发本事人才踊跃引进高端，收获的转化加快本事，的研发立异才具保证了公司陆续，的本事当先上风安稳了公司产物。期内呈文，用为108公司研发费,130,.85元431，加 41同比增,850,.46元227，61.39%同比增幅达。

　　视自决立异公司高度重，的安排及贸易化行使从来用心于集成电道。交易及前期蕴蓄堆积的本事上风公司将无间环绕本身主营，大研发力度进一步加，的焦点本事储藏更多。沿本事和行业趋向公司将一向开采前，校和咨议机构作战团结闭连踊跃与环球顶尖企业、高，发立异性本事协同咨议和开，的本事当先位子一向降低本身，力（300152）为行业发扬注入新动。

　　焦存储主业公司陆续聚，组织、行业品牌后正在补齐产物研发与，主赛道进军加快向存储，客户验证踊跃促使，售渠道拓展销。业客户与终端品牌客户供应体例验证就业呈文期内公司陆续促使各样存储模组内行，发轫奏效并赢得，入多家出名上市公司供应商体例一面行业级转移存储模构成功进，2022年同比大幅延长嵌入式存储产物收入相较。表此，海表贩卖渠道公司踊跃拓展，盘类产物收入达成稳步延长转移存储类产物及固态硬。

　　方面另一，式存储新产物线搭筑贩卖团队公司就高端固态硬盘和嵌入，效劳器及数据中央等行使界限聚焦消费电子、汽车电子、，行业客户鼎力开采。表另，表墟市的交易机缘公司踊跃寻求海，产物的墟市遮盖面进一步拓宽了公司。期内呈文，设了华坤德凯和治洋存储等子公司公司与拥有工业配景的合伙方新，和海表墟市的交易开采促使了公司行业墟市，车电子、消费电子、智能家居、机灵终端等全部行使界限席卷PC OEM、手机、汽。前目，的导入依然赢得发轫奏效一面客户的验证和产物。

　　示新动力红利才具较差证券之星估值解析提，发展性较差另日营收。面各维度看归纳根基，偏高股价。更多

　　前目，固态硬盘、嵌入式存储三大产物线公司已变成了完备的转移存储、。维系资源、本事上风的同时公司正在原有转移存储墟市，盘、嵌入式存储墟市疾速发扬向墟市空间更广宽的固态硬，品正正在成为公司功绩新延长点高端固态硬盘产物及嵌入式产。

　　深圳证券营业所上市以还自2022年7月1日正在，焦存储主业公司陆续聚，主赛道进军加快向存储，长与表延式发扬通过内生式的增，资源整合踊跃举办，与立异进入加大研发，争力的擢升达成归纳竞。储、固态硬盘墟市陆续深耕公司将正在原消费级转移存，墟市开采力度进一步加大，墟市的同时正在安稳国内，墟市空间挖潜海表，品和体会上风借帮公司的产，的墟市组织完备环球化；时同，业客户场景需求公司将聚焦行，研发进入陆续加大，存储模组产物开荒各样高端，客户验证踊跃促使；表此，级存储墟市组织公司正加快企业，SSD焦点团队组筑目前依然完毕企业级，企业闭节岗亭从业体会闭系成员具有业内出名，SD产物研发与量产并踊跃胀动企业级S。

　　一向迭代跟着本事，程、堆叠层数和架构疾速升级NAND Flash工艺造，越来越高本事难度，片安排才具也提出了更高的条件对存储把持本事和存储把持芯，行业疾速发扬驱动悉数存储。

　　模组中正在存储，存储晶圆的本钱占较量高NAND Flash，对企业规划效益影响较大存储晶圆的行使率秤谌，存主控本事和固件计划提出了较高的条件而晶圆行使率秤谌的凹凸对与其立室的闪。购资源和闪存主控芯片安排及芯片固件开荒本事才具的少数芯片安排运营公司之一公司系中国大陆正在NAND Flash界限同时左右陆续、安谧的存储晶圆采。

　　协厂商关于表，的委表照料轨造公司协议了完备，的措施、轨造和流程精细法则了委表照料，化、体系化、轨造化照料对悉数临蓐经过举办准绳，节可能榜样、有用的举办保障委表临蓐、创造环，司产物的质料从而保障公。、产能界限和交期速率等各项评估目标公司会归纳探讨加工本钱、加工品德，合条件的供应商团结拣选境表里最为符。

　　存储芯片阵列造成固态硬盘运用固态，量存储行使场景需求它的崭露知足了大容。、PSSD（转移固态硬盘）等产物事势固态硬盘要紧席卷 SSD（固态硬盘），、安防、搜集终端、医疗、航天、军工等诸多界限被平凡行使于PC、数据中央、人为智能、工控。

　　期末呈文，价格分袂为106公司预付款子账面,923,.82元757，后对方本身规划情景恶化若公司向供应商预付货款，法平常履约导致其无，物品难以赢得的危害则公司也许会见对。

　　地项目行使中厨大厦改造装修筑设产线公司智能创造（福田）存储产物工业基，础进取行扩产与智能化升级正在公司现有存储产物线的基，临蓐规划界限以夸大公司，品先辈创造秤谌擢升公司存储产，行业的当先位子降低公司正在存储。落地并启用方今项目已，试、SMT等多闭节贯穿原资料查验、测，化智能创造才具公司将陆续深，化、自愿化、专业化与流程化照料加快达成存储系列产物创造的音讯。存储智能创造项目公司通过胀动落实，交付效能、产物机能和质料秤谌将擢升存储产物的创造产能、，心比赛力和先辈创造力进一步安稳公司的核，高条件的质料准绳有利于公司贯彻更，条件更高的行业渠道与终端客户有帮于公司另日拓展对产物德料。

　　期内呈文，业务收入1公司达成,757,129,.26元799， 49.15%同比变更幅度为，研发和临蓐摆设进入公司陆续加大本事，产物代价动摇等成分影响受行业周期与存储行业，期内呈文，扣除非时常性损益的净利润14公司达成归属于上市公司股东的,369,.92元707，为26.66%同比变更幅度。

　　表里贩卖搜集体例公司陆续完备国，拓新客户齐头并进深耕原有客户和开。方面一，原有客户公司深耕，新交易机缘踊跃搜求，的单客户价格量降低了一面客户。期内呈文，卡、存储盘或固态硬盘品牌商公司产物已导入多家出名存储，手机等多个界限出名企业的供应链体例并获胜进入车载行使、平板电脑、智能。

　　“以本事带头红利公司永远对峙通过，”达成交易扩张以资金驱动界限。片方面正在芯，2025年公司标的到，流主控芯片全遮盖达成全闪存类型主。品方面正在产，自决立异为驱动公司永远对峙以，为产物根本以自研芯片，为交易主力以存储产物，件计划夯实产物比赛力通过自研主控芯片+固。

　　23年20，永恒耗损后蜕化规划计谋存储行业上游晶圆厂始末，墟市占据率放弃篡夺，为首要标的以克复红利，收紧供应一向减产，渐渐确认反弹趋向最终促使存储代价。、卫星通信等新本事刺激各行使界限需求回暖同时AI大模子发现、新能源车智能化提速，等细分界限陆续维系高景心胸车规级存储、AI 效劳器，术迭代、产物存储扩容等成分刺激下显现苏醒迹象消费电子、PC太平洋在线邮局可穿着等界限正在库存回补、技。

　　控芯片代工效劳或闪存主控芯片产物采购、存储晶圆和存储模组封装、测试效劳等公司采购的产物或效劳要紧席卷NAND Flash存储晶圆产物、自研闪存主。格的采购照料轨造公司作战了较为厉，商照料有用性确保对供应，务的采购情景如下全部各样产物或服：

　　平台彼此接济公司焦点本事，迭代协同，术蕴蓄堆积加快技，研发效能降低公司，危害和本钱低落研发。错算法、低功耗本事等自决IP公司基于芯片开荒平台自研的纠，接口合同等团结加快，配与客户定造化开荒需求知足新一代存储晶圆适，供给底层接济为固件开荒；定指令集、电源防护、数据防护等基于固件计划平台进一步开荒特，晶圆颗粒及特定运用场景敏捷、疾速地适配差异，进度与可行性保障量产优化；修建完美供应链生态基于量产优化平台，与临蓐工艺迭代及适配高效反应的确客户需求，供给需要对象指示为主控芯片研发。先辈造程达成主控芯片的陆续更新迭代公司焦点本事平台的修建帮帮公司采用，率、产物安谧性、读写速率等比赛上风降低公司产物正在存储晶圆行使率及足容，存储产物维系行业先辈秤谌确保自研主控芯片机能与。

　　时同，线的接连投产、社会科技进取、电子产物数字化、智能化的疾速发扬跟着NANDFlash工艺本事的一向进取、新本事、新工艺产，给和需求都正在疾速延长墟市中存储当量的供，产能扩张筹划等改观发作短期的需要过剩或亏空存储晶圆代价也许因上下游本事进取及存储原厂。h存储晶圆代价大幅动摇若另日NANDFlas，利润率崭露大幅动摇将导致存储产物的，等资产计提大额抑价预备乃至也许需对公司存货，少公司红利从而大幅减，致公司业务利润崭露下滑正在十分情景下将有也许导，现耗损乃至出。

　　期内呈文，智能创造项目公司陆续胀动，息化、自愿化、专业化与流程化照料加快达成公司存储系列产物创造的信，行业先辈创造比赛力致力打造环球存储。前目，业基地依然完毕收工验收并正式启用公司智能创造（福田）存储产物产，测试、SMT等多闭节项目贯穿原资料查验、。

　　销形式下正在渠道分，渠道客户公司通过，供各样存储产物向下游墟市提。善的渠道客户照料轨造公司已作战了成熟完，客户效劳秤谌、行业配景、终端资源等成分通过较量荣誉、资金势力、墟市影响力、，渠道客户择优拣选。

　　高质料、可陆续地发扬为促使上市公司达成，的各样人才是弗成或缺的完备的统辖架构与良好。期内呈文，完备统辖架构公司进一步，渡过硬的高管团队与研发团队引进了一批体会雄厚、专业程，资源和公司的发扬以鼓吹整合团队，略筹划的践诺致力促使战。表此，务部分从新整合公司对现有业，线为焦点交易架构将原有的以产物，界限的、加倍归纳的复合型架构安排为立室另日公司规划对象和。

　　时同，生机和员工的踊跃性为进一步擢升团队的，局部性股票激发筹划呈文期内公司实行了，部、研发职员、交易精英等焦点职员激发对象根基遮盖公司高管、中层干。激发手段借帮股权，将更为慎密地交错员工与企业的甜头，长与发扬的收获协同分享企业成，才部队的造就与安谧有利于公司焦点人，司陆续进取进而促使公。来未，完备统辖架构公司将陆续，益保证轨造健康股东权，造更大价格为股东创。

　　转移智能终端以及数据中央效劳器的需求一向上升跟着环球对智好手机、电脑、智能可穿着摆设等，界限随之一向夸大环球存储器墟市。TS数据依照WS，模的比例分袂为32.5%、33.2%和28.0%2020-2022年环球存储器占集成电道墟市规；%、27.7%、23.2%占半导体墟市界限的26.7。发展并存的行业半导体是周期与，依然历多轮周期环球半导体行业，现出趋同的周期性半导体以及存储呈，动中上升合座正在波。S预测数据依照WST，23年20，.0%至896.01亿美元存储器墟市界限将低浸31，延长44.8%至1但2024年将同比,68亿美元297.。来看永恒，工业呆板人、AI算力等成分驱动下陆续延长存储芯片墟市界限希望正在物联网、智能汽车、。

　　D Flash存储晶圆公司要紧通过采购NAN，封装、测试后变成存储模组将其与闪存主控芯片等举办，厂家客户或渠道分销商赚取利润再将存储模组贩卖给下游品牌、。

　　模一向延长跟着规划规，一向改进产物布局，工业链深刻团结水准与供应安定保证为保障公司高质料发扬需求一向擢升，际规划需求起程公司筹划从实，链团结闭连深化工业，的潜正在团结方踊跃拓展优质。资源方面正在原厂，士、长江存储、闪迪、三星等存储原厂团结公司将通过贸易与本事团结陆续深化海力，入更多原厂资源并视战术需求引；装测试方面正在代工与封，与产物创造才具厂商资源拓展公司将踊跃促使具备高端芯片，艺成熟的国内厂商陆续造就与引进工，的自决可控与智能化创造擢升产物测试闭节闭节。表此，入交易团队的深度调和公司将陆续促使新引，、贩卖搜集等的协同整合加快渠道资源、计划体会，链疾速升级达成工业。

　　国内本事较为先辈的存储把持芯片公司团结目前国内存储晶圆原厂、存储模组厂正与，当先的存储器产物勉力于打造本事，工业生态营造存储，业闭环变成产，链的渐渐发扬和完备跟着国内存储器工业，芯片厂商迎来主要发扬机缘国内下游存储模组及把持。

　　源整顿与计划标的设立、计划开荒、计划试样、监测、导入量产公司存储模组照料计划开荒的全部经过席卷墟市需求调研、资。

　　级和产物更新换代速率较速公司所处存储行业本事升，用需求的发扬从来正在一向升级雄厚而且上游存储原厂和下游存储应，Flash存储颗粒的产物架构、本事参数等为焦点且存储主控芯片安排及固件计划要紧以适配NAND。此因，行业本事发扬趋向公司需求确切判定，粒的本事发扬对象和新工艺推出节拍并团结NANDFlash存储颗，相应计划举办升级换代对现有主控芯片安排及。盘、嵌入式等产物的主控芯片研发本次刊行募投项目亦涉及固态硬，链遮盖和产物比赛力的主要设施是公司擢升本事秤谌、夸大产物。

　　突等不确定成分影响受环球通胀、俄乌冲，下游墟市也许存正在需求削弱席卷消费类电子正在内的存储，及预期等危害周期苏醒不，发展带来倒霉影响进而对公司功绩。

　　less形式举办临蓐公司要紧采用Fab，力和本事秤谌的擢升看重主控芯片安排能。线的自决可控秤谌公司亦一向降低产，节依照实质情景同时一面临蓐环，封装测试企业代工创造委托给芯片代工企业、。

　　涨价立场刚强跟着存储原厂，渐渐表示减产效益，化渐渐向下游传导NAND代价的变，出厂代价也渐渐擢升存储模组与存储产物。闪存墟市数据依照CFM，4年1月2日截至202，2023年最低点上涨57.82%NAND Flash代价指数较；时同，和NAND闪存代价较2023年第四序上涨18%-23%依照TrendForce估计2024年第一季DRAM。略储藏充实得益于战，终端客户和贩卖渠道以及前期踊跃拓展，认后经业务绩通盘擢升公司正在代价反弹趋向确，齐升延长态势合座显现量价，率陆续改进且产物毛利。

　　闪存墟市数据依照CFM，022年、2023年上半年下跌后NAND Flash代价指数正在2，于平缓走势趋，三季度首先反弹并于2023年。4年1月2日截至202，2023年最低点上涨57.82%NAND Flash代价指数较，13.83%较年头上涨。期内呈文，变更情景团结代价，升战术储藏公司应时提，存本钱低落库，墟市改观应对另日。3年三季度以还首先回暖跟着墟市代价正在202，也渐渐取得修复公司归纳毛利率，、-1.71%、5.90%、32.55%第一至第四序度归纳毛利率分袂为5.87%。

　　s自研芯片代工临蓐和表部采购闪存主控芯片两种格式公司存储模组运用的闪存主控芯片席卷Fables，研闪存主控芯片的有用补没收司表购闪存主控芯片为自。期内呈文，焦点的闪存把持照料本事的研发公司陆续展开以闪存主控芯片为，中其，构和产物特征举办专业化的闪存主控芯片立室依照NAND Flash存储晶圆的本事架，算法等是存储照料计划的主要一面并变成体系配套的固件计划、调试。

　　、美光（Micron）、西部数据/闪迪（SanDisk）和铠侠（KIOXIA）等存储原厂供应环球NAND Flash存储晶圆要紧由三星电子（SAMSUNG）、海力士（SK Hynix），M统计数据依照CF，NAND Flash墟市份额的约95%上述守旧境表存储原厂的供应界限占环球，垄断墟市变成寡头，此因，直接采购或从其署理经销商渠道采购存储晶圆公司要紧从NAND Flash存储原厂。

　　客造化需求达成各样。式机、部分和商用电脑的机能固态硬盘产物可能明显擢升台，中央等行使界限也有着优异发挥正在企业级、效劳器体系和数据。产化趋向面临国，挥本土上风公司将发，台认证导入经过加快国产化平，D国产化经过帮力 SS。

　　前目，工业计谋的促使下正在国度集成电道，艺造程和堆叠层数等本事方面赢得闭节冲破我国NAND Flash存储晶圆的工，先的三星电子、美光、SK海力士等巨头的本事差异以长江存储为代表的存储晶圆原厂正缩幼与国际领。的研发和摆设进入长江存储历程多年，NAND本事并渐渐首先量产已于2019年冲破了3D ，巨头垄断的墟市方式打垮了永恒由境表。

　　以还永恒，新为公司蕴蓄堆积了雄厚的本事收获公司陆续的产物研发与本事创。及集成电道布图安排专有权等格式举办爱护表除一面常识产权已通过申请专利、软件著述权，本事奥妙、非专利本事的事势保有另有多项自决研发的本事收获以。心本事和常识产权举办了爱护固然公司接纳了多种手段对核，、闭系职员泄密、崭露宏大疏忽、恶意勾结作弊等情景仍也许崭露如焦点本事闭系内控轨造未取得有用践诺。护的焦点本事巨额泄密的情景若另日崭露未申请常识产权保，失本事比赛上风将也许使公司丧，才具形成倒霉影响对公司陆续红利。

　　策层面的高度接济下正在国度工业资金和政，代表的国产存储器芯片临蓐厂商国内渐渐发展出以长江存储为，交易发扬经过中但倘使正在另日的，治或其他原故因为地缘政，ANDFlash存储晶圆供应公司不行获取陆续、安谧的N，规划形成倒霉影响将会对公司的临蓐。

　　Wafer）的经过中正在存储原厂临蓐晶圆（，圆临蓐工艺特征一方面因为晶，品型号正在投产早期临蓐尚担心谧另一方面因为新工艺造程或产，存储颗粒品德存正在区别导致晶圆中差异区域的。济效益最大化为了抵达经，储颗粒存正在分类贩卖的情景存储原厂关于差异品德的存。

　　善的闪存存储产物矩阵公司目前依然作战了完，态硬盘、嵌入式存储席卷转移存储、固，汽车电子、智能家居、物联网、效劳器及数据中央等界限闭系产物平凡行使于消费电子、工控摆设、家用电器、。时同，焦行使场景公司通过聚，、数据中央、搜集通讯、机灵医疗界限行业客户以全新品牌为智能显示、智能安防、车载行使，化的存储治理计划和存储产物供给完备的、高质料、高定造。

　　、mSATA三种样子的SSD系列产物公司目前具有2.5 inch、M.2，A接口表除SAT，、PCIe两种合同接口M.2遮盖SATA3。NAND Flash资源产物采用原厂供给的优质，能主控和自决固件团结定造化高性，和安谧性的同时正在保障兼容性，也可

　　存储行业公司深耕，协同、分工、团结通过与工业链企业，体系内的墟市资源和本事资源公司深度优化整合行业生态，、存储模组贩卖”等遮盖完备工业链条的芯片安排与运营形式并渐渐变成了“晶圆资源整合、主控芯片安排、固件计划开荒。根本上正在此，闪存存储产物矩阵公司组织了完美的，产物特点并依照，控或低落本钱通过自研主，升机能或提，固件计划敏捷搭配，本事计划的价格最大化表示公司，晶圆行使率降低存储。

　　目希望成功公司募投项，依然兴办完毕研发中央兴办，主控芯片研发并一向胀动。正在深交所主板获胜上市公司于2022年7月，片及转移存储模组治理计划本事改造及升级项目召募资金要紧进入正在3D NAND闪存主控芯，发、行使及工业化项目SSD主控芯片本事开，兴办项目研发中央，资金项目添加活动。告期末截至报，SATA SSD主控芯片通过回片验证公司自研 SD6.0存储卡主控芯片、，导入公司转移存储模组产物中流片后配合量产器械即可疾速。主控芯片立项公司另有多颗，固件研发平台的兴办与完备另日将加快芯片研发平台及，主控量产与导入踊跃促使自研。

　　系与本事蕴蓄堆积得益于研发体，芯片焦点闭节本事攻闭才具公司具备了存储产物与主控。年来近，完备存储产物矩阵公司一方面一向，嵌入式存储产物线拓展固态硬盘与，工规级、车规级、企业级存储产物并开荒出机能与安谧性条件较高的；更先辈造程主控芯片研发发出寻事另一方面勤奋向更高本事难度、，芯片的多次迭代更新完毕转移存储主控，SD主控芯片MPW回片验证完毕固态硬盘SATA S，S、eMMC主控芯片研发并踊跃促使PCIe、UF。

　　表另，力及优异的存储晶圆行使率公司本事平台的疾速研发能，度等参数条件下拥有较强的墟市比赛力使得公司存储产物正在统一容量、读写速，产物工业基地的落地启用跟着公司智能创造存储，本希望进一步低浸另日公司的临蓐成，公司的比赛才具从而进一步擢升。

　　依然组织车规、工规、商规公司目前嵌入式存储产物线，耐久特点产物并开荒了高，异化墟市面向差，.1正在内的主流合同准绳采用席卷 eMMC 5，及主控计划搭配以雄厚的闪存，以知足墟市需求深刻行使场景。表另，大容量的行使针对高速、，FS产物线TB公司已计议U，验证和墟市导入并踊跃举办产物。动自研嵌入式存储主控公司同时也正在踊跃推，产化经过和自决可控秤谌帮力嵌入式存储产物的国，息安定进献力气为我国的数据信。

　　动企业发扬的焦点规划战术公司永远以研发立异行动驱，立以还自设，高墟市比赛力的主要成分陆续将本事擢升行动提，业发扬趋向紧跟墟市行，术、安排新产物一向研发新技。控芯片研发关于闪存主，资源立异蜕化公司陆续进入，h存储本事的演变形态及另日发扬趋向评估公司的研发依照新一代NAND Flas，更卓越的兼容性和性价比行动芯片安排与研发标的以更高机能、更低功耗、更先辈的工艺造程以及，术的更新顺序听从科学技，行业发扬趋向为根本以摩尔定律周期和，片产物迭代一向举办芯。目筹划阶段、项目实行阶段、工程和质料验证阶段公司芯片研发的全部经过席卷项目启动阶段、项，述经过后历程上，机闭量产评审聚会由墟市部、研发部，济效益、工场产能等并决意产物量产筹划再评估芯片产物比赛力、创造本钱、经。审通事后量产评，批量临蓐产物首先。

　　成了完备的供应链体例公司通过多年的规划形。创造商及国表里当先的存储模组封装及测试厂商等变成了慎密的团结闭连公司与中芯国际（SMIC）、台湾联电（UMC）等环球顶级芯片代工。时同，模的疾速延长跟着规划规，表协厂商的主要客户公司已成为各上游，司的产能需要有用安谧了公，产物产量及供货周期的影响低落行业产能动摇对公司，划落地和墟市贩卖预测达成有用保证了公司的临蓐计，了安谧的供应链保证为公司做大做强供给。

　　过USB接口举办数据传输存储盘（U盘）是一种通，片举办存储的可转移数据存储装配行使NAND Flash存储芯，中最常用的转移存储介质之一目前依然成为人们平时生涯。

　　墟市界限庞大我国存储芯片，率较低但自给，的擢升空间仍有较大。球局面下正在新的全，域的工业链安定保证国度主要领，要的战术事理拥有极其重。数据安定性需求取得保证以是存储芯片拥有国产替换的火速性我国电信、当局部分、金融等主要界限的效劳器和 PC产物。时同，促使亦帮力国产存储芯片疾速发扬我国强大内需、新兴行使及计谋。

　　效劳等本事的高速发扬跟着5G、AI、云，存储机能、功耗优化、单元容量的需求陆续延长PC、手机、效劳器、智能汽车等终端行使对，一向向高存储密度对象演进促使NAND Flash。PuC/Xtacking等架构的帮帮下正在3D NAND分段仓库以及CuA/，度和传输机能取得进一步擢升NAND Flash存储密，一向取得优化单元本钱也。M统计据CF，ND Flash中正在环球已量产的NA，以上堆叠的 NAND Flash各大NAND原厂均已推出200层，0层堆叠的对象进一步发扬下一代产物将向胜过30。

　　采购资源和主控芯片安排及芯片固件开荒本事才具的少数芯片安排运营公司之一公司系中国大陆正在NAND Flash界限同时左右陆续、安谧的存储晶圆。h存储晶圆要紧由存储原厂供应因为环球NAND Flas，环球墟市份额的99%以上要紧存储原厂的供应界限占，垄断墟市变成寡头，此因，布和行业内公司的发扬有着主要的影响存储原厂的采购渠道对行业的生态分。

　　和下搭客户需求依照行业特征，渠道分销相团结”的贩卖形式公司贩卖要紧采用“直销和。地用心于产物的安排、研发闭节通过该种贩卖形式使公司更好，分工团结效能降低工业链的。

　　的中永恒迭代演变计议举办同步的研颁布局公司陆续遵照原厂NANDFlash本事，后导入模组产物正在主控芯片量产，焦点上风降低产物。发计划计议时公司正在举办研，厂另日几年的本事道途宽裕疏导并探讨存储原，另日存储晶圆的适配性以降低公司主控芯片对。控芯片的量产与陆续迭代升级公司依然达成了转移存储主，司模组产物中并获胜导入公。期内呈文，硬盘主控芯片的前期研发就业并通过了MPW回片验证公司完毕了新一代SD存储卡主控芯片与SATA固态，年完毕流片和量产估计将于2024；式存储把持芯片及存储模组的研发和工业化公司正正在踊跃促使PCIeSSD和嵌入，23年度向特定对象刊行股票预案并以此为要紧募投项目颁布了20。来未，先辈造程主控芯片界限的立异升级经过公司将加快促使产物与本事向高机能与。

　　兴办方面正在人才，研发团队界限公司将夸大，时装备差异方针的研发职员正在吸纳一面顶尖人才的同，立异才具和本事秤谌进一步擢升公司的，和产物研发标的的达成以确保各项本事升级。表此，好人才激发机造公司将无间完，才为公司永恒效劳吸纳更多良好的人，地域、多界限科研人才的国际化研发部队并进一步擢升和安稳涵盖国内和国际多，并一向完备研发体例以国际化视野兴办，硕的研发收获变成较为丰。

　　善的闪存存储产物矩阵公司目前依然作战了完，态硬盘、嵌入式存储席卷转移存储、固。字化的一向发扬跟着社会经济数，条件越来越高对数据存储，器、智能汽车、人为智能等界限中行使平凡存储模组产物正在消费电子、数据中央、效劳。

　　行使于智能终端嵌入式存储平凡，智能电视、机顶盒等如智好手机、平板、，联汽车繁盛发扬近年跟着智能网，车记载仪（DASH-CAM）等车用摆设也成为嵌入式存储的主沙场自愿驾驶辅帮体系（ADAS）、智能车载文娱体系（IVI）、行。

　　款存储主控芯片公司自决研发多，计划与量产器械团结自研固件，客户供给存储产物以存储模组事势为。善的闪存存储产物矩阵公司目前依然作战了完，盘、嵌入式存储三大产物线全部席卷转移存储、固态硬。级墟市正在消费，、自筑测试与临蓐线公司通过自研主控，转移存储、固态硬盘存储产物变成拥有较高性价比的准绳化；规级与企业级行使界限正在商规级、工规级、车，场景需求公司聚焦，主控与固件计划敏捷、高效安排，以嵌入式产物为主的高品德、定造化的存储治理计划通过 UDStore行业存储产物线为客户供给。于闪存本事的研发与行使公司的存储交易均系基，安排、研发为根本以闪存主控芯片的，储模组测试等变成完备的存储照料行使计划团结主控芯片固件计划及量产器械开荒、存，了多款存储主控芯片公司目前研发量产，产物事势达成贩卖最终通过存储模组。

　　券之星态度无闭以上实质与证。宗旨正在于宣扬更多音讯证券之星颁布此实质的，点、判定维系中立证券之星对其观，分实质的正确性、的确性、完美性、有用性、实时性、原创性等不保障该实质（席卷但不限于文字、数据及图表）全数或者部。者组成任何投资倡导闭系实质错误诸君读，操作据此，自担危害。有危害股市，需留心投资。容存正在反对如对该内，及不良音讯或觉察违法，邮件至请发送，排核实处罚咱们将安。

　　DFlash存储模组公司产物要紧为NAN，Flash存储晶圆的占较量高产造品的本钱组成中NAND，、海力士、美光、西部数据、闪迪和铠侠等少数大型企业环球NANDFlash存储晶圆供货商只要三星电子，墟市显现寡头垄断特质NANDFlash，况和其践诺的墟市贩卖计谋影响较大货源供应受上述存储原厂的产能情。

　　序通过委托加工格式临蓐公司存储模组产物一面工，存储晶圆测试工序、以及少一面模组产物贴片集成和产物测试工序要紧席卷晶圆颗粒封装测试工序、存储模组封装测试工序、一面。序的对应闭连见临蓐形式全部产物与委托加工工。

　　示德明利红利才具优异证券之星估值解析提，发展性日常另日营收。面各维度看归纳根基，偏高股价。更多

　　闪迪、海力士、长江存储等各家存储原厂的闭系存储晶圆产物公司存储照料行使计划平凡接济三星电子、铠侠、西部数据/，存储颗粒的数据照料和行使机能擢升并高效达成对NAND Flash，卡的读写速率、安谧性以及低落整机产物功耗等进一步扩展存储卡模组产物的兼容性、降低存储。

　　形式下正在直销述德明利2023年，客户或下游贴牌加工场商公司产物直接贩卖给终端，才具和安谧牢靠的产物德料凭借对客户需求的疾速反响，细分界限内较强的产物比赛力公司得到了较好的行业口碑及。存储卡、存储盘或固态硬盘品牌商公司存储模组产物已导入多家出名，手机等多个界限出名企业的供应链体例并获胜进入车载行使、平板电脑、智能。re品牌后陆续促使深度调和同时公司自赢得UDSto，资源、贩卖搜集宽裕整合了渠道，品导入下游终端客户渐渐将自有品牌产。

　　表此，模组、存储盘模组、嵌入式存储等产物的封装测试临蓐厂因为公司团结的要紧表协封装厂商多为专业从事存储卡，分墟市中主流型号闪存主控芯片其日常会依照产能情景储藏部，此因，和固件计划遵照公司条件配供墟市主流闪存主控芯片的景遇公司也存正在一面存储模组产物由表协封装厂商依照公司产物。

　　年来近，完备的研发体例公司作战健康，、新加坡等多地域科研人才的国际化照料和研发部队并渐渐变成了集聚中国大陆、中国台湾地域、韩国。和高端的研发人才团队依附完备的本事储藏，、高安谧性和高可塑性闪存主控芯片公司接连研发推出了多款高传输率，告期末截至报，项（此中创造专利51项）公司已获授权专利153，图安排专有权8项具有集成电道布；需交割让与给宏沛函的已授权创造专利25项具有软件著述权84项（此中因触控资产剥离，型专利39项已授权适用新， 39项）软件著述权，年来显现集合开释的趋向公司本事研发收获正在近。此因，的本事研发上风公司拥有较强，累等为公司开采墟市、擢升产物比赛力供给了坚实的根本完备的研发体例、高本质的研发部队及雄厚的研发体会积。

　　期末呈文，面价格为422公司应收账款账,446,.20元058，化或公司客户本身规划情景恶化另日若行业处境发作宏大倒霉变，定期、足额收回货款也许导致公司无法，绩带来宏大倒霉影响将对公司的经业务。

　　控芯片为焦点公司以自研主，导入公司模组产物主控芯片量产后，组产物的比赛力一向夯实公司模。23年20，SATA SSD主控芯片完毕回片认证公司自研SD6.0存储卡主控芯片、。控芯片要紧基于40nm工艺新一代SD6.0存储卡主，写机能擢升读，ge多电源域的低功耗安排措施基于multi-volta，15级此表4K LDPC纠错算法采用业界当先的UBER 1e-，决相团结的先辈措施采用软讯断和硬判，需求高纠错才具的3D TLC/QLC闪存治理计划应对另日3-5年144/176层及200层以上。RISC-V指令集打造的无缓存高机能把持芯片公司SATA SSD主控芯片为国内率先采用，4KLDPC纠错本事采用目前业界当先的，FI5.0接口接济最新的ON，QLC等差异类型的闪存颗粒能够敏捷适配3D TLC/。主控芯片量产流片公司正正在促使两款，导入公司转移存储模组产物中另日配合量产器械即可疾速，品的安谧性和本钱上风有用降低公司模组产。

　　于公司规划的焦点流程产物安排与研发闭节属，发流程和质料把持体例公司已变成榜样化的研，举办一向地完备和更新并依照实质践诺情景，产物流片到工程验证和质料验证以及量产等阶段通盘遮盖产物项目可行性咨议、评审、实行、，有用地监控并抵达预期标的确保产物开荒的全经过取得。

　　资料晶圆代价的变更公司所处行业跟着原，的周期性拥有必然，动较大且波。期内呈文，业务收入1公司达成,757,129,.26元799，股东的净利润24归属于上市公司,989,.34元465。料供应欠缺、交易摩擦加剧、委表加工危害或海表规划合规危害等若另日崭露宏观经济不景气、墟市比赛加剧、墟市代价低浸、原材，一步下滑的危害公司功绩存正在进。时同，产能扩充显现周期性改观特质半导体行业晶圆创造闭节的，改观速率较速广泛下游需求，则需求更长的岁月而上游产能的增减。此因，圆满立室半导体行业需求端的改观半导体行业供应端产能延长无法，需闭连周期性的改观导致行业会崭露供，格和利润率的改观也会带来行业价。表此，较大或永恒处于低谷倘使宏观经济动摇，会导致半导体产物的需求低浸下游墟市需求的动摇和低迷亦，功绩形成必然的影响也许对公司的规划。

　　子、铠侠、西部数据、海力士、长江存储等各家存储原厂的闭系存储晶圆产物公司存储盘模组产物计划拥有较好的机能和本钱上风以及平凡地接济三星电。

　　Flash晶圆资源的型号特征为根本公司存储模组照料计划是以NAND ，控芯片为焦点适配以闪存主，具等而变成体系治理计划并席卷固件计划、量产工。理计划的研发经过中公司正在存储模组管，量情景并依照试验数据及拟运用闪存主控芯片机能特征依照墟市中NAND Flash晶圆资源的型号和数，试计划和量产器械开荒适配的固件调， Flash晶圆的产物机能以最优化条款适配 NAND，抵达高质料和低本钱条件擢升产物比赛力并同时。

　　眷注墟市动态公司将陆续，行业调换运动踊跃加入各样，展趋向和客户需求分析最新本事发，部本事资源宽裕行使内，游企业的团结机缘以及与工业链上下，迭代和产物的立异达成本事的疾速，特性化的存储治理计划为客户供给更优质、更，固墟市位子进一步巩。

　　研发及工业化行使的国度高新本事企业公司为一家专业从事集成电道安排、。立以还自设，于闪存主控芯片安排、研发公司的主业务务要紧集合，计划的开荒、优化存储模组产物德使，组产物的贩卖以及存储模。主控芯片与固件计划两大焦点本事平台公司历程多年蕴蓄堆积渐渐变成自决可控的，模组测试等变成完备的存储照料行使计划团结产物计划安排及量产器械开荒、存储，储颗粒举办数据照料和行使机能擢升高效达成对NAND Flash存。